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新裝置投產在即 或抑制PTA反彈空間

行情回顧:

上周PTA需求季節性回升,加之原油價格指跌反彈,PTA期價振蕩回升,價格重心有所上移。截至上周五收盤,PTA2001報收于5186元/噸,周漲幅90元/噸或1.77%。PTA現貨為5250元/噸,周漲幅120元/噸或2.34%。PTA基差為64元/噸(+36)。

基本面分析:

庫存數據表現利好,需求擔憂仍存。9月6日當周,美國活躍石油鉆井數738座,連續第三周錄得下降,前值742座。8月30日當周,美國EIA原油庫存減少477.1萬桶,預期減少248.8萬桶,連續3周錄得下滑。庫欣庫存減少23萬桶,汽油庫存減少239.6萬桶。上周美國國內原油產量減少10萬桶至1240萬桶/日。煉廠產能利用率下降0.4%至94.8%。9月5日中方代表應約與美方通話,雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商。中國央行宣布9月16日全面降準,釋放資金9000億元。A股創逾兩個月最大單周漲幅。宏觀政策層面釋放積極信號,近期美國EIA原油庫存數據和鉆井數據整體表現利好,但貿易談判仍存在較大的不確定性,市場對原油需求的擔憂依然存在,短期謹慎偏多,關注布油64一線壓力。

國內新裝置試車,PX價格表現弱勢。國際方面,沙特阿拉伯道達爾70萬噸于7月8日意外停車檢修,預計持續至9月底。韓國樂天20萬噸9月4日因生產運營壓力停車。韓國SK仁川130萬噸計劃9月末檢修45天。越南宜山煉油廠70萬噸裝置檢修計劃提前至10月份,預計停車45天。沙特阿美134萬噸計劃四季度停車檢修45-60天,已推遲至2020年進行。國內方面,福海創2#80萬噸/年生產線8月底重啟9月2日正式產出合格品,現負荷逐漸提升中。臺灣臺化2# 58萬噸裝置計劃9月停車檢修2-3周。新裝置方面,海南煉化2#100萬噸/年的新增PX裝置計劃9月下旬試車投產。恒逸文萊150萬噸PX裝置將進入投料試車階段。上周國內PX負荷提升3.6個百分點至87.8%。PX價格在781美元/噸(-7),折合PTA成本4905元/噸。PX-石腦油價差小幅壓縮至302美元/噸(-19)。

終端需求季節性回升。PTA裝置方面,福化工貿450萬噸裝置負荷提升至9成。儀征化纖35萬噸計劃近期重啟。佳龍石化60萬噸于8月2日停車檢修,重啟待定。恒力石化1#220萬噸計劃9月中旬檢修15天。臺灣亞東150萬噸計劃9月13日起停車檢修17—20天。新裝置方面,中泰石化新疆120萬噸PTA新裝置計劃10月30日建成投產,12月20日投料試車。上周國內PTA負荷提升2.4個百分點至97%。終端訂單出現季節性回升,坯布庫存繼續小幅回落。江浙織機負荷較前一周提升2個百分點至80%。經過前期階段性備貨,聚酯產品庫存降至偏低水平。聚酯工廠降價促銷,現金流較上周小幅壓縮。上周聚酯負荷小幅下滑0.3個百分點至90.2%。下周部分工廠有重啟計劃,聚酯負荷或繼續攀升。

結論及操作建議:

原油價格偏強振蕩,但PX面臨新裝置投產壓力,成本線依然承壓。恒力PTA裝置公布檢修計劃,但當前PTA負荷維持97%高位,且后期檢修計劃寥寥,市場供應較為充裕。當前終端市場季節性回升,坯布庫存繼續小幅回落。聚酯產銷整體尚可,聚酯產品庫存降至偏低水平。需求端邊際改善,對PTA期價形成一定支撐。但中期來看,成本端及供應端仍存在壓力,加之貿易談判仍存在不確定性,或抑制PTA期價反彈空間。中線維持反彈沽空觀點。

責任編輯:張玉潔

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