手機資訊 ?? 期貨日報電子版 ??
首頁 >> 機構 >> 機構看市 >> 正文

站內搜索:  高級搜索

四季度供應壓力增大,PVC或維持弱勢振蕩走勢

9月份以來,PVC價格走勢呈現出先漲后跌的倒V字形走勢,上半月由于企業檢修較多,需求表現較好,整體價格走勢振蕩偏強,中秋節期間由于原油發生沙特油田襲擊事件,節后出現大幅反彈,但由于市場對于10月份及四季度供需并不看好,期貨價格走勢偏弱,基差小幅走強。

圖片1

從估值角度看,國慶節前電石價格振蕩偏強,節后電石預計仍有小幅上漲空間;而外盤價格本周小幅下跌,總體看當前PVC估值偏中性。

電石價格9月下旬偏強,關注10月份上漲幅度

圖片2

電石價格9月下旬起小幅反彈,主要原因包括三點,第一,烏海地區9月22日起再次受到限電方面的影響,電石主產地的電石開工出現下降,預計限電影響短期仍會存在;第二,PVC開工在中旬后恢復高位,檢修企業減少,雖然華北地區部分企業受國慶影響,出現降負荷情況,但受到影響的主要是乙烯法企業,電石法開工維持相對穩定,電石需求表現較好;第三,由于9月上旬西南地區發生地質災害,導致該地電石運輸受限,使得當地生產企業從西北地區積極采購電石,造成階段性電石供應緊張,目前道路運輸暫未完全恢復,預計10月中旬起當地電石恢復供應。

10月初,電石價格或仍偏強,關注后期電石價格變化以及山東地區外采電石企業成本。

四季度新增產能投放較多,供應增速加快

截止到2019年9月,PVC新增產能總計76萬噸,前期產能投放主要集中在4—6月份。

進入四季度及2020年,產能進入快速擴張期,其中10月份新增產能55萬噸/年,12月份新增59萬噸/年,2020年目前有計劃投產的產能總計達到324萬噸/年。

3

年內由于長期檢修裝置增多,對沖了前期部分PVC新增產能投產帶來的供應增量。

10月份后,由于大部分企業均已完成了年度檢修計劃,后期檢修偏少。關注產能投放進程、計劃檢修企業檢修執行情況以及長期停車企業的恢復計劃。總體看,供應壓力后期或有所增加。

反傾銷稅到期,關注裁決結果

從PVC反傾銷稅征收歷史看,自2003年開啟反傾銷稅征收后,我國PVC產業得到快速發展。國內供應由2000年初期的嚴重依賴進口到逐步自給自足,再到后期產能過剩,經歷供給側改革,目前行業已進入平穩健康發展階段。

4

目前反傾銷稅已經征收了三輪,第一輪及第二輪主要征收的對象為美國、韓國、日本、俄羅斯和臺灣地區,在第二次反傾銷稅到期后,剔除了俄羅斯地區,保留剩余四個地區。

5

上表所示為目前我國對進口PVC反傾銷稅的執行稅率,從稅率表上可以看出,當前執行的稅率由6%—84%,若后期停止征收反傾銷稅,進口利潤增加后,進口量或呈現出大幅上漲態勢。

6

目前國內大部分進口主要來自征收反傾銷稅的四個地區,包括美國、日本、韓國和臺灣地區,前期為規避反傾銷稅影響,進口主要以來料進口加工為主。

關注近期商務部網站公布的裁決結果,或將影響后期整體供需結構。

后市展望

綜合來看,由于上半年地產開工數據表現較好,對應1月前需求維持低速正增長,但同時地產先行指標走弱,預期遠月需求走弱,利空遠月合約;供應端看,年內產能投放偏少及長期檢修增多,利好近月,但遠期看,隨著后期長期檢修裝置開車,新增產能投放,遠期供應壓力較大。綜合來看,建議維持1—5正套思路,建議價差50以下入場做多。

PVC近期弱勢振蕩,現貨端基本面變化有限,期貨走勢偏弱主要包含了對10月份之后供應量增加以及9月28日反傾銷稅到期的預期,節前建議觀望為主。

節后需關注:

9月28日反傾銷稅調查到期后的裁決結果。

國慶假期期間原油發生的變化。

后期計劃擴能企業的裝置投產進程以及長期停車企業的開車計劃。

中美貿易談判最終結果。

國慶節后的交易機會或思路:

拋空遠月05合約,主邏輯為地產下行趨勢下,需求增速遠低于供應增速。

做多1—5正套,主邏輯為供需矛盾遠期相對近期較大。

責任編輯:李靖琴

《期貨日報》社有限公司版權聲明

專欄作者
  • 微笑
  • 流汗
  • 難過
  • 羨慕
  • 憤怒
  • 流淚
棋牌送30彩金app