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風險管理公司加大期現業務布局

中期協11月4日公布的《風險管理公司試點業務情況報告(2019年第9期)》顯示,今年前三季度,85家風險管理公司業務收入同比增長79%,剔除去年有公司計提大額資產減值損失因素外,凈利潤較去年同期有所下降。雖然場外業務規模持續增長,但競爭日趨激烈,不少風險管理公司開始大力布局期現業務。

截至 9月30日,共有85家風險管理公司通過中期協備案,其中有83家公司備案了試點業務。從業務備案情況看,備案倉單服務、基差業務、合作套保、場外衍生品業務和做市業務的風險管理公司數量分別占設立風險管理公司數量的87%、93%、54%、75%和51%。從財務狀況看,9月份,風險管理公司總資產為553.17億元,同比增長59%;凈資產為210.16億元,同比增長35%;注冊資本為235.40億元,同比增長31%;實收資本為220.67億元,同比增長32%;業務收入為164.91億元,同比增長45%;凈利潤為1.10億元,同比增長61%,其中,46家公司盈利,合計盈利1.55億元。

今年前三季度,風險管理公司累計業務收入為1284.30億元,同比增長79%;累計凈利潤為4.78億元,同比增長131%。期貨日報記者對比去年同期數據發現,今年前三季度風險管理行業凈利潤之所以同比大幅增長,是因為去年有風險管理公司計提大額資產減值損失,拉低了去年行業凈利潤。除去這家公司,其余公司去年同期凈利潤為5.67億元。剔除上述大額資產減值損失因素,今年前三季度風險管理公司凈利潤較去年同期有所下降。

具體到各項業務,期現方面,9月份,現貨購銷總額為340.43億元,同比增長48%;倉單約定回購新增19.25億元,同比增漲66%;倉單質押新增2.29億元,環比增長35%;倉單串換無新增交易額。當月,新增合作套保交易一筆,同比減少93%,參與交易的客戶數量為17戶,同比減少61%。截至9月底,共有17筆合作套保合同正在執行中。

場外衍生品業務方面,9月份,商品類場外期權業務新增名義本金432.84億元,當月終止334.91億元,月末未了結名義本金1072.59億元,同比增長89%,環比增長10%;商品類遠期業務新增名義本金15.99億元;商品類互換業務新增名義本金53.38億元。金融類場外期權業務新增名義本金64.32億元,當月終止24.96億元,月末未了結名義本金302.69億元,同比增長409%,環比增長15%。金融類互換業務新增名義本金2.36億元。今年前三季度,場外衍生品業務累計簽約客戶5232戶,其中產業客戶2672戶。

從場外商品衍生品業務數據看,截至9月末,遠期、互換、期權名義本金存量分別為21.08億元、49.17億元和1072.59億元,同比分別增長181%、569%和89%,互換業務名義本金存量增幅較大。

盡管場外業務規模持續擴大,但業務競爭越發激烈,風險管理公司想從場外業務中分得一杯“羹”,實屬不易。

“我們看到的情況是,前三季度場外業務盈利較低,尤其是頭部公司表現更突出。”銀河德睿資本副總經理張堃向期貨日報記者表示,總體來看,風險管理公司場外業務規模在增長,盈利卻沒有跟上,“主要原因是場外業務門檻普遍不高,很多公司都參與了進來,競爭激烈,盈利也越來越難”。

魯證經貿負責人秦小海表示,從交易情況看,近兩個月場外市場成交降幅較大,除風險因素外,可能與整個衍生品市場成交情況有一定關系。從市場來看,相關業務競爭日趨激烈,利潤空間越來越小,說明市場正在不斷理性和成熟,對風險管理公司提出了更高的要求。

“具體到我們公司,業務成熟度較以前有所提升,各業務板塊均實現了正收益。”秦小海表示,在今后的工作中,一方面要仔細排查風險,繼續完善內部控制制度;另一方面加大客戶開發力度,同時苦練內功,豐富產品形式,在提高自身水平上下功夫。

張堃告訴記者,現在很多公司都在做香草期權等簡單期權,但已經不能滿足客戶的定制化需求,客戶需要結構更復雜的期權如奇異期權,這對風險管理公司的對沖能力、風險控制能力、模型建模能力提出了更高的要求。行業發展到一定程度,會出現激烈競爭。從國外經驗看,十多家從事衍生品業務的機構競爭已經相當充分,相信國內也會有一個“大浪淘沙”的過程。

記者了解到,與期現業務不同,衍生品業務較少牽涉買賣現貨、倉儲物流、信用違約等,考慮到風險管理公司對現貨風險的整體把控能力還有欠缺,他們更愿意嘗試場外業務。不過,今年以來風險管理公司開展業務也呈現出新的變化:各家公司開始逐漸認識到期現業務的重要性,紛紛加大業務布局。

“期現業務對風險管理公司而言,增加了盈利點,相應也增加了風險,但它對期貨公司至關重要。”張堃解釋說,風險管理公司在與企業進行期現合作時,基本上能結合現貨貿易轉化一定比例的場內期貨持倉,這對提升期貨公司日均權益、客戶規模、手續費等有著重要意義。同時,為防止部分產業客戶流失,券商系期貨公司的風險管理公司也要做期現業務,為客戶做倉單質押、套保業務。

雖然近年來風險管理公司在開展期現業務方面積累了不少經驗,但仍存在一些不足,比如從業人員懂期貨不懂現貨、合作方的信用違約風險難以把控等。

對此,張堃表示,大多數風險管理公司的期現業務還處在學習階段,業務規模的大小取決于愿不愿意承擔更高的風險,往往是期現業務量較大的公司,承擔了更大的風險。“我們更偏向風險較低的期現業務,比如標準倉單質押,非標業務則選擇信用級別高、受到廣泛認可的國有合作方作為倉儲庫,把風險控制放在第一位。”他說。

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責任編輯:孫亞寧

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