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鋼材:表觀消費增加,短期向上驅動,預計本周偏強振蕩

本周觀點

1)供給方面,上周247家鋼廠高爐開工率77.93%,環比增1.16%,同比降1.51%;高爐煉鐵產能利用率78.48%,環比增1.23%,同比降3.23%,鋼廠盈利率86.23%,環比持平,日均鐵水產量219.45萬噸,環比增3.45萬噸,同比降9.05萬噸。全國71家電弧爐鋼廠,平均開工率為69.05%,較上周下降1.95%;同比降8.89%;電弧爐鋼廠周粗鋼產量71.72萬噸,較上周下降2.35萬噸。全國62家建筑鋼材獨立電弧爐鋼廠螺紋鋼周產量53.04萬噸,較上周降0.75萬噸,同比下降0.22萬噸。全國62家獨立電弧爐建材鋼廠盈虧情況,29%鋼廠持平,26%鋼廠虧損,45%鋼廠盈利,盈利鋼廠比例下降。上周螺紋鋼產量356.14萬噸,上升2.42萬噸,廠庫235.98萬噸,下降10.07萬噸,社庫372.17萬噸,下降29.09萬噸。

2)需求方面,9月累計全國固定資產投資(不含農戶)同比增長5.4%,增速回落0.1個百分點;基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長4.5%,增速加快0.3個百分點。全國房地產投資同比增長10.5%,增速持平;房屋施工面積同比增長8.7%,增速回落0.1個百分點;房屋新開工面積增長8.6%,增速回落0.3個百分點;房屋竣工面積下降8.6%,降幅收窄1.4個百分點;商品房銷售面積同比下降0.1%,降幅收窄0.5個百分點;商品房銷售額增長7.1%,增速加快0.4個百分點;房地產開發企業到位資金同比增長7.1%,增速加快0.5個百分點;土地購置面積同比下降20.2%,降幅收窄5.4個百分點;土地成交價款下降18.2%,降幅收窄3.8個百分點;9月份,國房景氣指數為101.08,比8月份提高0.14點。

3)黑色系主邏輯仍是終端高需求存疑。上周盤面略有企穩。那么,目前焦點在于向上空間有多大?表觀消費來看,終端需求韌性仍存,上周表觀消費擴大;庫存來看,目前社庫去庫較順,貿易商心態好轉,廠庫由升轉跌;現貨成交來看,螺紋鋼現貨小幅企穩且成交量維持高位;宏觀方面,逆周期調節政策與中美貿易關系改善;地產方面,受限于穩增長目標,且內外局勢影響,后市政策層面易松難緊,在一定程度上或修正中期悲觀預期。綜上,短期仍有向上驅動因素,終端需求韌性持續性,預計盤面振蕩向上,11月中下旬以后,形勢或偏于明朗,下行風險或再度積聚。

交易策略

主要邏輯仍為高需求持續性存疑。短期表觀消費擴大,貿易商心態略有好轉且宏觀政策利好,具有向上驅動因素,預計盤面振蕩向上。

風險提示

全球宏觀系統性風險、電爐超預期復產、環保限產實際效果不及預期

責任編輯:張玉潔

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