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南華期貨能源化工板塊外盤節假日綜述

原油

中國春節假期中,國際油價大幅下挫,其中布倫特原油跌幅7.85%;WTI原油跌幅7.32%,主要受到中國新冠肺炎疫情擴散將會對全球石油需求造成實質的抑制作用的打壓。中國做為全球最大的原油進口國,這兩年全球原油需求增量的主要貢獻來自中國,如果疫情持續,將會影響到本就脆弱或者剛剛從悲觀預期中轉好的市場需求。

當然,歐佩克目前正在評估此次疫情對原油需求的影響,如果疫情導致原油需求下降,歐佩克或會介入提前召開歐佩克大會,來對沖原油需求潛在下降的風險。

天然橡膠

節假日期間外盤天然橡膠大幅下行,日膠與新膠均有明顯的下跌,市場整體預期較為悲觀。疫情對于市場預期的影響是節假日行情變化的主要因素,主要對下游需求有較大打擊。

供需基本面方面,上游未受疫情明顯影響,國內處于停割期,泰國產區則仍未有明顯的降水較為干旱的情況延續,泰國原料價格與節前相比并未有明顯變化,膠水價格仍在40 泰銖左右,整體供給延續節前偏弱預期,泰銖與人民幣匯率都有較大程度貶值,匯率暫未對進口成本造成大的影響,但開市后易出現劇烈波動需持續關注。

需求端受疫情影響更大,替換需求預期十分弱,2003年4月SARS疫情高峰時期,全國客運量同比下滑6.9%,客運周轉量同比下滑8%,5月客運量與周轉量更是同比下降41.2%與52.1%,自六月疫情控制后降速才開始放緩。從下游輪胎了解的情況來看,開工在疫情要求下普遍在正月15以后,現貨市場停滯,短期需求減少明顯。中長期則需根據疫情控制與物流恢復情況跟蹤判斷,需求端如有明顯恢復則供需基本面會重回長期利多的周期性轉變軌道中來。

操作上,節后開盤受短期開工延遲、物流停滯、市場情緒偏悲觀等利空因素影響,滬膠首日仍可能大幅下挫補跌,但原料端成本支撐在價格大幅下行后會逐步體現,短期以穩健觀望防守態勢住,RU主力11600下方不宜過分追空,如疫情拐點出現逐步得到控制,交通運輸恢復,也可能帶動行情迅速修復,遠期橡膠仍有機會,投資者需根據疫情變化控制節奏、風險。期權方面仍以做多波動率策略為主。

燃料油

春節期間外盤原油因我國疫情持續緊張而大幅走低,新加坡高硫燃料油掉期上半周相對原油較為強勢,但臨近假期最后一天其終究也敵不過持續弱勢的原油價格崩塌,最終截止至1月31日收盤,新加坡高硫380燃料油3月掉期較春節前下跌22.11美元/噸至272.63美元/噸,跌幅7.5%,4月掉期較春節前下跌20.42美元/噸至270.59美元/噸,跌幅7%。新加坡燃料油庫存較上周累庫73.7萬桶至2355.5萬桶,累庫幅度3.2%。

同時節假日期間燃料油低高硫價差也大幅縮窄,3月低高硫價差掉期收于212.56美元/噸,8月低高硫價差掉期收于190.06美元/噸。但燃料油裂解價差相對維持高位,本輪下跌更多是被成本端原油帶動。疫情短期難以看到緩和跡象,進一步帶動原油下跌,后期關注疫情發展狀況,短期觀望,尋找疫情轉折點后的介入機會。

責任編輯:張玉潔

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