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美國非農就業將開啟“黑暗時段”

2020年4月3日(周五)20:30,美國方面即將迎來2020年3月非農就業報告。雖然美國2月勞動力市場并未受全球公共衛生事件的影響,表現較靚麗。但是3月開始,美國就業市場將會結束歷史上最長的就業繁榮階段,開啟一段黑暗的艱難時段。美國3月ADP數據減少了2.7萬人,我們預計美國3月非農就業人數將減少8萬,市場目前將關注重點放在疫情引起的美國就業市場糟糕的程度。

一、美國2月非農數據表面光鮮

美國2月非農就業激增27.3萬人,創出2018年5月以來最大增幅,1月數據上修增加27.3萬。失業率回落至3.5%的低點,平均時薪小幅降至3%。報告顯示政府招聘增加4.5萬,1月增加5.1萬,連續第二個月保持強勁。建筑業就業人數增加了4.2萬個。但零售和批發行業就業人數下降。制造行業就業意外增加了1.5萬人。

此次數據是在美國新冠病毒疫情開始加劇之前,美國就業市場還算穩健。但美國2月就業數據并不像表面看起來靚麗,挑戰者企業裁員人數、費城聯儲制造業就業指數大幅的下跌都顯示出就業市場潛在的問題。受全球公關突發事件、美聯儲打開降息大門、全球經濟不確定性、美國大選年等的影響,2020年美國非農就業數據波動率也將提升。

二、就業相關數據的疲軟已初顯端倪

3月21日當周初請失業金人數刷新歷史記錄超過300萬人,幾乎超過正常數據的10倍,相當于美國2%的就業人口規模。

從歷史數據看,此前最高記錄是1982年的69.5萬人,最小值為16.2萬人,均值約為35.1萬人。此次當周初請失業人數刷新市場“三觀”,市場影響力較大,因為這個數據更及時顯示了歐美國家的新型冠狀病毒和社交遏制措施對就業市場的影響。4月2日晚間將要公布3月28日當周的數據情況,能否再爆炸性地刷新新高,市場在密切關注。

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2.作為非農的先行指標,ADP是非農業私營部門就業情況變化。在美國,中小企業占了總雇用人數的47%。此次冠狀病毒肺炎疫情將對私營中小企業造成沉重打擊,未來幾個月負面效應或進一步凸顯。

美國3月ADP就業人數下降2.7萬,為2017年9月以來首次下降,但好于預期降15萬。ADP就業數據公司副總裁表示,3月份的數據并沒有完全反映出冠狀病毒肺炎疫情對就業形勢的最新影響。

3.美國3月ISM制造業指數錄得49.1,下跌至榮枯線50的下方。其中新訂單指數下跌至42.2,為2009年3月以來的最低點,就業指數跌至43.8,為2009年5月以來最低,美國制造業的訂單和就業指數以11年來的最快速度萎縮。

4.美國2月費城聯儲制造業就業指數由9.8繼續跌至4.1,這是繼上個月由19.3跌至9.8,連續兩個月大幅下降。

5.美國3月密歇根大學消費者信心指數終值跌破90,創2008年10月以來最大跌幅,并刷新2016年10月以來新低。

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三、投行預測

大型投行預測顯示,各投行對非農就業人口增幅的預期普遍為負值,具體而言,美國3月季調后非農就業人口增幅料介于-70萬至10萬,失業率料介于3.5%—4.3%,平均時薪年率增幅料介于2.8%—3.1%。

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四、美國經濟衰退連累就業市場

在疫情沖擊下,供給側迅速冷卻,企業停工停業明顯,裁員成為企業控制成本的一個最自然的選擇。美國實體經濟的快速惡化,會導致失業飆升,而失業激增又會進一步沖擊已經惡化的經濟,形成負面封閉循環。

盡管美國政府通過幾億財政刺激計劃,但對于普通居民來說解決不了根本問題,疫情的控制與解決才是重中之重。但就目前美國疫情發展情況來看,仍是繼續惡化的階段,并未看到轉折點,因此這更加大了市場對于美國經濟衰退的預期。

經濟學家預測,美國經濟的突然停頓以及消費者的緊縮,預計第二季度國內生產總值(GDP)將萎縮,將出現自1947年以來的最大季度降幅。

摩根大通預測美國經濟將在二季度下滑 14%,高盛認為因 " 美國經濟陷入突然的停頓 ",二季度美國 GDP 年率萎縮幅度將達到 24%,摩根士丹利則給出了大膽的預測:美國二季度 GDP 將萎縮 30%,這一數字是該投行此前的預期(美國經濟二季度萎縮幅度為 4%)的近乎 8 倍。

美聯儲主席鮑威爾表示,疫情帶來的短期損害將是巨大的,導致失業率顯著上升和經濟活動顯著下降,但另一方面,疫情得到控制時,企業將重新開張,員工重返崗位,信心將恢復,美國經濟有望出現良性反彈。目前美國政府的首要任務是控制疫情,然后才是恢復經濟活動。

美國經濟衰退的時間與程度仍具有不確定性,但經受重創是必然的。美國就業市場是否完全結束繁榮時期我們現在還不敢輕斷,但可以肯定的是,美國就業市場未來的幾個月將會非常糟糕,就業市場將面臨一段時期的“黑暗”。

3月非農報告可能還不會展現出疫情的全貌,因為統計是在封鎖措施之前進行的。彭博社經濟學家預計,4月份美國失業率可能接近5.5%,且沒有理由相信這是峰值。穆迪分析公司預計,疫情可能最終導致美國約750萬人失業,失業潮將主要集中在第二季度暴發,失業率或達到10%。

五、2020年沒有什么不可能

說了一堆沉重的話題,來輕松一下。美國就業數據若如期錄得比較糟糕,那會進一步支撐美聯儲寬松的政策。但是,萬一呢?因為統計數據的原因,爆出個意外,那金融市場又會驚呆了,貴金屬市場波動又要擴大了,畢竟那些隔離的交易員還在家呢。2020年,連巴菲特都無語了,還有什么不可能呢?

(招金期貨 孟妍妍)

責任編輯:李靖琴

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